从当代投资的财务数据上来看，公司“一体两翼”的愿景额外好意思好，关联词，“两翼”中的非接洽业务多元化却未能创造价值。幸而年报涌现公司已有策略“瘦身”的信号，不如聚焦主业，为鼓吹带来更多的投资陈说。

当代投资(000090.SZ)公布2023年年报涌现，结束包摄于上市公司鼓吹的净利润5.43亿元，净利润增长率25.41%，每股收益0.32元，股利分拨拟每10股派1.5元，数据看起来似乎一切齐可以。

关联词，当作主业为高速公路收费的上市公司，在畴前的一年里，却走出了与高速公路行业指数走势截然违犯的股价走势。这果然是当代投资值得反念念的要紧课题，尤其是在强调国有控股上市公司应当加强市值管束的大地方下，更是如斯。 

从当代投资的年报信息中，是否可以分析出在畴前一年里商场对当代投资为什么作念出了与行业迥然相异的响应？

说明公司年报，当代投资的业务邦畿，跨度弗成谓不大：高速公路收费与养护的各子公司；涵盖商品期货和金融期货经纪、投资盘考、资产管束、基金销售、风险管束、场外滋生品和作念市商的大有期货；从事债权金融+巨额商品贸易的当代金钱，包括宇宙巨额商品的实货及滋生品往来，融资租出，担保小贷，交易保理；从事私募股权投资基金管束、创业投资基金管束就业的当代雄伟；控股的湖南岳阳巴陵农商银行；业务涵盖生计垃圾烧毁发电、固危废搞定及抽象应用、生物资热电联产、智能垃圾分类、环卫一体化、水环境抽象治理、环保装备制造、无废城巿拓荒等领域的湖南当代环境科技股份有限公司；从事路行产业(就业区+、高速公路文化传媒、贤达交通、通讯管说念等);资产管束(货仓、写字楼及闲置资产管束)、后勤管束(物业就业、职工举止中心及职工食堂管束)的湖南当代资产诡计有限公司；主营业务为“交通+新动力(光、储、风)”项指标投资、拓荒和运营的湖南当代新动力公司。

说明学术界对多元化公司的酌量效用，一般来说，大广漠接洽业务多元化可以加多公司价值，而大广漠非接洽业务多元化则会损毁公司价值。所谓接洽业务多元化，是指公司围绕着主业开展多元化业务的膨胀和拓展，首页-新士奋机场有限公司比如， 通河县和齐净水器有限公司高速公路公司围绕着高速公路主业， 克山县科匹电动机有限公司拓展高速公路上游设备、下流就业，或者比如当代投资在年报中提到的“交通+新动力(光、储、风)”项指标投资、拓荒和运营。非接洽业务多元化，则是指公司开展多元化业务的时刻，与公司原先的业务之间关联度很小，以致莫得。从当代投资的年报信息中，可以发现公司存在着多种与高速公路主业非接洽的多元化业务，比如环保科技、金钱管束等。

在年报中，公司多处提到了“一体两翼”。 “一体”为高速公路投资拓荒诡计管束，“两翼”指金融就业业和产业诡计。在“中枢竞争力分析”中，年报再次强调“合理的产业布局”，”“一体两翼”业务布局见效彰着。公司“一体两翼”的愿景额外好意思好，砌块材料关联词，数据却涌现，与学术界酌量效用展示的一样，当代投资的非接洽业务多元化属于毁损价值的大广漠，而并非创造价值的少数。

在公司2023年年报流露的主要子公司及对公司净利润影响达 10%以上的参股公司情况中，除了大有期货的净利润为正，当代金钱和当代环境科技的净利润均为负数，统统高达-1.89亿元，其中当代环境科技更是如故同一亏蚀，2022年度亏蚀金额8804.45万元。财务报表涌现2023年“两翼”亏蚀业务亏了1.89亿元，但本色上，淌若探究这些业务占用自有资金的契机资本，淌若把这些业务占用资金参加高速公路接洽业务且赚取5%的陈说率，那么，这些亏蚀业务亏蚀的金额如故逾越2亿元。

当代投资需要从策略角度探究如何为鼓吹更好地创造价值。“一体两翼”的策略和神志下，当“两翼”大要成为有劲的翅膀的时刻，诚然有助于“一体”的升起；然而，当“两翼”手无绵力薄才的时刻，不仅无助于“一体”的升起，还会成为“一体”的累赘。

从当代投资的年报中，咱们读到了公司策略“瘦身”的信号：大幅压缩贸易畛域。营业收入同比减少79.64亿元，降幅50.17%，主要原因包括：巨额商品贸易收入同比减少 83.72 亿元，降幅 66.2%。大幅下跌的原因是，为相宜监管政策及行业环境变化，加强风险收尾，公司对所属贸易子公司当代资源有限公司进行了业务相通，住手了该子公司毛利率低的巨额商品贸易业务，导致巨额商品贸易收入大幅下跌。另外，高速公路通行费收入同比加多 4.05 亿元。

在走出上述正确的一步后，但愿公司大要持续“瘦身”，尤其是搞定掉不赢利的高速公路非接洽业务。淌若搞定这些亏蚀业务，至少能加多2亿元以上的净利润；再加强管束，幸免2023年度1.5亿元的减值损失；那么，当代投资在将来至少可以加多3亿元以上的净利润，将净资产收益率普及到接近10%的水平，给鼓吹创造更好的陈说。

(作家为上海国度管帐学院训诫、博士生导师。本文不组成投资提倡，据此投资风险旺盛)

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